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可转债银行额度

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计算可转债发行额度时,已发行的中票是否占用额度

《经济参考报》记者日前从商业银行处获悉,银行间市场交易商协会21日已经正式通知银行间市场各主承销商,凡公开市场评级在A
A (含)以上的发行人,将不区分企业性质,允许其短期融资券、中期票据发行额度互不占用。此举意味着,未来企业在银行间债市发债的规模有望快速增长。
在市场一直有着“40%天花板”的规定,这是指《证券法》第十六条“公开发行公司,应当符合累计余额不超过净资产的百分之四十。”此前,除A A
A
(含)以上央企及核心子公司以外,其他发行人若其除短融之外的中票、企业债、公司债等公开发行的信用债累计余额达到企业净资产的40%,将不能获得短期融资券额度注册。而新政策出台后,约占市场份额为75%的A
A
(含)企业发行人的短融将单独计算额度,不与中票、企业债、公司债等的发行额度合并计算。也就是说,理论上讲,发行人至多可以发行相当于净资产40%的短融,以及净资产40%的中票、企业债、公司债等,累计额度将不超过净资产的80%。
“很多企业本来就有债务融资的愿望,过去是限于政策,新政策出来后,需求就会被释放出来,估计银行承销的业务量能够翻倍。”一位商业银行相关部门人士告诉记者。不过,他也坦言,这中间蕴含风险,“加上超短融、私募债,理论上企业债务融资的规模或者能接近100%,一旦企业出现问题,有可能出现资不抵债。”
不过,也有市场人士认为,短期内新政对扩容影响有限。因为供给能否增加不仅取决于政策限制,更取决于企业的融资意愿,今年以来高等级发行人的融资意愿并不强,而A
A
A级发行人的发债空间占上述新空间的比例有40%左右。同时,新政策对短融的发行空间扩容有利,但对中票的影响并不大,因为后者仍然与公司债、企业债的发行额度互相占用。
鹏元资信评估有限公司副总裁、评级总监周沅帆对记者表示,放松债务余额互相占用限制,是在目前短融和中票发展速度明显放缓,发展陷入一个相对瓶颈情况下,交易商协会采取的应对措施。今年1月至5月,短融和
中 票 同 比 增 长 只 有5 .2 1
%和9.78%,相比去年47%和65%,增速明显下滑。而去年,证监会简化了公司债审核程序,放松了对公司债的审核要求,将短融不计入发债额度内,从而极大地推动了公司债的发行,去年公司债发行规模同比增加了152.43%,今年1月至5月增长了36.64%“这对市场来说,是个利好消息,将会促进银行间市场的发展,交易商协会也希望借此来推动短融和中票继续保持快速增长。”周沅帆说。
“放开短融和中票发行额度互相占用限制,有利于将发债主动权交由企业,推动发行市场化进程。”某国有大行资产管理部投资经理对记者称。
据悉,从国际经验来看,美国、欧洲、日本及东南亚等主要经济体对公司融资的融资规模均没有约束,主要依靠市场机制进行自我调节,唯一在法律法规中明确约束的韩国仅在《商业法》中要求“债务融资最大规模不得超过最近一次公布的公司的净资产的四倍。”业内人士表示,“40%天花板”是特殊历史背景下的显示选择,已经不能适应市场发展的需要,这一规定需要给予突破。记者 张莫 赵东东

什么是可转债

可转换(Convertible bond;CB)
以前市场上只有可转换公司债,现在已经有可转换公债。可转债不是股票哦!它是,但是买转债的人,具有将来转换成股票的权利。
简单地以可转换公司债说明,A上市公司发行公司债,言明债权人(即投资人)於持有一段时间(这叫闭锁期)之后,可以持向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变,变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算,即以面额除以某一特定转换价格。例如面额100000元,除以转换价格50元,即可换取股票2000股,合20手。
如果A公司股票市价以来到60元,投资人一定乐於去转换,因为换股成本为转换价格50元,所以换到股票后利即以市价60元抛售,每股可赚10元,总共可赚到20000元。这种情形,我们称为具有转换价值。这种可转债,称为价内可转债。
反之,如果A公司股票市价以跌到40元,投资人一定不愿意去转换,因为换股成本为转换价格50元,如果真想持有该公司股票,应该直接去市场上以40元价购,不应该以50元成本价格转换取得。这种情形,我们称为不具有转换价值。这种可转债,称为价外可转债。
乍看之下,价外可转债似乎对投资人不利,但别忘了它是,有票面利率可支领利息。即便是零息,也有折价补贴收益。因为可转债有此特性,遇到利空消息,它的市价跌到某个程度也会止跌,原因就是它的性质对它的价值提供了保护。这叫Downside protection 。
因此可转债在市场上具有双重人格,当其标的股票价格上涨甚高时,可转债的股性特重,它的Delta值几乎等於1,亦即标的股票涨一元,它也能上涨近一元。但当标的股票价格下跌很惨时,可转债的人格就浮现出来,让投资人还有债息可领,可以保护投资人。
证券商在可转债的设计上,经常让它具有卖回权跟赎回权,以刺激投资人增加购买意愿。
至於的可转换公债,是指债权人(即投资人)於持有一段时间(这叫闭锁期)之后,可以持该向中央银行换取国库持有的某支国有股票。一样,债权人摇身一变,变成某国有股股东。
可转换,是横跨股债二市的衍生性金融商品。由於它身上还具有可转换的选择权,的市场已经成功推出债权分离的分割市场。亦即持有持有一张可转换公司的投资人,可将中的选择权买权单独拿出来出售,保留普通公司债。或出售普通公司债,保留选择权买权。各自形成市场,可以分割,亦可合并。可以任意拆解组装,是财务工程学成功运用到金融市场的一大进步。

把可转债的全部条款都考虑进来的定价方法叫什么?

证监会网站4月16日公布《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》),就发行股票、可转换公司、附认股权公司等公开征集意见。 《办法》对上市公司再融资的条件、程序、信息披露、监管和处罚进行了规范。该征求意见稿在现行再融资办法基础上,根据新的《公司法》和《证券法》精神,以及今后全流通的市场条件进行了较大修改。相对而言,在再融资方式上,通过引入附认股权公司、非公开发行的创新方式来促进再融资方式的多元化;在再融资条件上,有松有紧,但紧大于松;在发行程序上则有了明显的简化;在信息披露、监管和处罚条款中,都体现了加强上市公司诚信,保护投资者利益的精神。 《办法》将再融资方式分为公开发行证券和非公开发行股票两种,其中公开发行证券在原有的增发、配股和发行可转债三种方式的基础上引入了附认股权公司的创新方式。附认股权公司是公司和认股权的一个综合,两者可以分拆上市交易,其债性更强。从发行条件看,发行附认股权公司对上市公司的净资产规模和流量有一定要求,规定净资产不得低于15亿,最近三年加权平均净资产收益率低于6%的要求最近三年经营活动产生的流量净额平均不少于本次发行的公司一年的利息。从发行期限看,附认股权公司只规定了1年的最短期限,没有最长期限的限制。由于附认股权公司的部分可以独立上市交易,因此这一再融资方式不仅将大大促进公司债市场的发展,也将增加证监会在发展公司债市场上的主导性。《办法》对所附认股权证的数量进行了限制,预计权证全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司的金额。从上市公司角度看,附认股权公司有助于降低公司融资成本,特别是认股权证虽然与公司捆绑发行,但是发行后分别交易。从市场表现看,认股权证单独交易将避免其价格被市场低估,初试的债务人可以将权证在市场以比较高的价格卖出,有助于提高初始持有人的利益,避免了两者捆绑交易可能出现的权证价值被低估的可能,有助于上市公司降低债权融资的成本。认股权证方面,《办法》就关于认股权证的行权价格、存续期间以及认股权证购买的股票做了明确规定。对行权价格,《办法》规定认股权证的行权价格应不低于公告认股权证募集说明书日前二十个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价;对存续期间,《办法》规定不超过公司的期限,且自发行结束之日起不少于六个月,不超过二十四个月。募集说明书公告的权证存续期限不得调整;对认股权证购买的股票,《办法》确定“向上市公司购买新股”,按此理解,也就是上市增发的股票。 非公开发行股票,即私募方式也是新增加的再融资方式。《办法》并没有对私募对象的资格加以明确规定,而是体现了上市公司自治的精神。在私募对象的数量上,《办法》予以了明确,要求不得多于10 名,且有1到3年的锁定期限要求。私募方式的增加,将为外资并购增添新的途径。 在再融资条件上,《办法》进一步体现了市场化的原则,有松有紧,但总体感觉紧大于松。松,主要表现在财务指标的降低。对于增发和发行可转债,将现行的净资产收益率要求从10%降低到6%;对于配股,仅要求连续三年盈利。此外,还根据《证券法》取消了两次发行新股融资间隔的限制。紧,主要表现在市场约束机制的加强。首先,在上市公司再融资资格上,更加强调了上市公司盈利能力的可持续性。其次,在定价机制上,要求增发发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价,以保护老股东的利益不因增发而被稀释;在发行可转债方面,规定修正转股价格须经参加股东大会2/3以上表决权投票通过,且修正后的转股价格不得低于股东大会召开日前20个交易日该股票交易均价和前一交易日均价,以防止转股价无限向下修正不断摊薄老股东利益的行为。这一规定将增加上市公司增发和可转债转股的难度。第三,在发行规模上,可转债发行后累计余额由不超过公司净资产的80%降低到40%;增发规模的限制虽然取消了,但在资金用途和资金管理的要求上更加严格,要求募金必须存放于公司董事会决定的商业银行专项账户。第四,配股要求必须采取代销制,并引入发行失败制度。 在发行程序上,《办法》有了明显的简化,主要表现在三个方面:一是上市公司在股票发行获得核准后的6个月内有自行选择发行时机的权力;二是在非公开发行股票过程中,允许发行人和特定投资者双向自主选择,并可自行配售股份;三是非公开发行股票审核可走简易审核程序。 我们认为,证监会在股权分置改革即将满一周年之际出台再融资办法的征求意见稿,一方面在于向市场表明股改已经取得阶段性胜利和管理部门对于股改今年能够成功完成的信心;另一方面,在于兑现《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中关于先完成股改公司可优先再融资的承诺,并以此来进一步推动后续的股改进程。 《办法》的征求意见已经得到了市场的正面回应,为了尽力消除恢复再融资和之后的新老划断对市场的负面影响,管理部门在扩容步骤上提出了分三步走思想,即:第一步,恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资;第二步,择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资;第三步,择机选择优质公司,启动全流通条件下的首次公开发行。另外,在资金扩容方面提出了“加快已获批准 QFII 额度的发放,在必要时可以考虑进一步增加 QFII 额度;推进商业银行组建基金管理公司工作,加快保险公司设立基金管理公司试点;推动社保基金和保险资金增加直接入市比例;择机恢复投资者资金申购股票制度;开展基金公司专项理财和证券公司融资融券业务”等非常具体的措施。这一切都充分显示出管理部门对于市场稳定的高度重视。 苏宁此次再融资的金额达到12亿元,比原本预计的要多出4亿多元 每个公司可能各有新闻描述,想找集中的网站有点难,你想要什么公司的可以自行搜索。

#可转债#可转债是如何投资的,有什么好的方法吗?

其实可转债是可以转化为股票的,所以可转债兼具和股票的特点。从国内外的市场来看,可转债不是一个主流的投资品种。

比如以A股为例,截止到目前,也只有112只可转债(不包括可交换债)。与3500只股票相比,这根本就不值得一提;与5000多只公募基金,就更没法比了。

依据Wind数据显示,剔除2000年之前上市的4只可转债以后,在交易所里面退市的可转债一共有112只。这112只退市的可转债,在存续期间最低价的情况为:

这130只退市的可转债,在存续期间最高价的情况为:

由上图可知,这130只退市的可转债,基本上都涨到了130元以上。甚至有个别可转债的价格更是涨到了400元以上。

最新数据显示,在目前现存的112只可转债(不多不少,刚好与已经退市的可转债数量一样了),已经有63只可转债的价格低于了100元。 按照上面的历史数据来看,显然目前的可转债是处于历史低位的。

公司有些哪些收费模式?是怎么收费的?

公司一般有两类大的业务,分为股票和,所以必须分开来讲解。
(数据由金瑞东升提供)
股票收费分为两种模式:
第一种:利息加交易佣金模式(注意:只收利息的那都是骗人的);
费用计算:借款金额*利息+交易佣金,根据地区和公司的不同,利息由2%-3%不等,交易佣金万 六到万八之间(月结)和千1.5(日结)左右;扣费时间上来看,日结为客户操作后扣费,月结为客户 月操作前扣费;
第二种:分成模式:
按照客户每笔的盈利*百分比(20%左右);只提取客户盈利的那次,亏损的那笔由客户自行承担;扣费时 间上来看,为客户操作后扣费。
收费有三种模式:
第一种:同股票一样,利息加佣金(月结);
费用计算:借款金额*利息+交易佣金,根据地区和公司的不同,利息由2%-3%不等,交易佣金万 0.45左右;扣费时间上来看,为客户操作前扣费;
第二种:交易笔数加交易佣金(日结):
费用计算:X元/手+交易佣金,X 大概数值为200,交易佣金万0.45左右;扣费时间上来看,为客户操 作后扣费;
第三种:分成模式(无息);
同股票分成模式一样,按照客户没笔的盈利*百分比(20%左右);只提取客户盈利的次数,亏损由客 户自行承担;扣费时间上来看,为客户操作后扣费。来。

怎样开展业务

是指公司在你原有资金的基础上按照一定比例给你资金供你使用。他们和你签订的是《账户委托协议》等类似文本,如果你则必须用他们公司给你的账户操作,当然,你也可以选择使用自己的账户,但是需要你给他们抵押物,如房子、车子之类的抵押物。行业是近年来才兴起的,完全根据市场经济供求产生的市场,没有任何业内标准,公司的生存根本在于自律及诚信,在进行的时候,要选择诚信、保障、专业的公司。
的公司的选择是很难选择的,因为客户用的帐户不是自己的,是公司的,资金的安全性是客户最大的顾虑。公司卷款潜逃的可能不是没有,资金被占用也有可能,而且不少公司采用的是打款到私人帐户的做法,安全性很没把握。怎么才能选择家尽可能安全的公司呢?可以有以下几个建议:
1、亲临现场,眼见为实。亲自去公司现场看看,公司存不存在,有多少人,有无营业执照,注册资本多少(几十万的就有些小了,可信度也会受影响)。
2、客户口碑,成立时间。看有没有老客户,口碑怎么样。还要看下公司成立多久了,往往老点的公司,“人间蒸发”的可能性小些。
3、入场实操,安全可靠。最好的办法就是自己去公司办公室操盘,公司都允许客户驻场操作。这样客户可以紧盯公司,减少资金存放风险(不用担心公司跑了)。
4、快进快出,落袋为安。公司的资金都可以过夜的,客户甚至可以操作完后马上退出,把资金打回自己帐户。这是最安全的,当然,也是最累的。